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  • Takumitsu Kumazawa

【2022年のベトナムマクロ経済総括】

更新日:1月6日

(English follows)


2019年12月に中国・武漢で報告された病因不明の肺炎から検出された新型コロナウイルス(SARS-CoV-2)による新型コロナ感染症(COVID-19)は、ベトナム国内においても2020年初頭からその影響が広まり、特に2021年後半にはホーチミン市を中心とした南部で4ヶ月に及ぶロックダウンを実施するなど、多大な経済的影響をもたらしたました。

そうした影響は2022年に至りましたが、ベトナムは堅実な経済回復を記録し、国内総生産(GDP)は+8.02%の成長を遂げ、過去25年間で最も速い成長ペースとなりました。


https://e.vnexpress.net/news/business/data-speaks/vietnam-2022-gdp-growth-quickens-to-8-02-4553993.html



2023年新年を迎えるに当たり、昨年1年間のベトナムマクロ経済の動向をおさらいし、2023年のベトナムビジネスを考える糧としたいと思います。



【2022年の高いGDP成長率の理由】


■2021年はGDP成長率+2.6%のみに留まり、1980年代後半のドイモイ(経済刷新)を開始して以来最低となった。


■好調な国内消費

2022年のベトナムの商品・サービスの小売売上高は2,402億米ドルで、2021年より19.8%、2019年の流行前の水準より15%高い


■堅調な輸出実績

ベトナムの輸出高は10.6%増加し、推定3710億米ドルに達した。これにより2022年のベトナムの貿易総額は7,300億米ドル以上に達した。


■外国直接投資(FDI)の払い出しの改善

外国人投資家は2022年に224億米ドルを投じてプロジェクトを実施し、前年比13.5%増、過去5年間で最も高い割合となり、ベトナムが中国から生産基盤を移転・多様化するグローバル投資家の努力により多大な利益を被った。


【国内経済における不況感の蔓延とその理由】

高い国内GDP成長率に対し、国民の反応と体感は全面的に同意・共感するものではありませんでした。


①「VnExpress」は、12/30に発表した2022年のベトナムのGDP成長率が高いことを説明した同じレポートで、2022年に収入の増減に関するアンケートも実施した。

https://vnexpress.net/vi-sao-gdp-tang-cao-nhat-12-nam-4554142.html


回答者5,672人のうち

・58%「収入が減った」

・21%「変わらない」

・21%「収入が増えた」


なんと「収入が増えた」人はたった21%しかいないのです!


②12/29にベトナム統計総局が発表したGDP成長率は、大半の地元紙の見出しを飾り、海外メディアでも大きく報道された。しかしこのニュースや報道に対する読者の反応はかなり異なるものであった。


https://www.gso.gov.vn/en/data-and-statistics/2022/12/infographic-social-economic-situation-4th-quarter-and-2022/



<1>

2022年年初に好スタートを切ったベトナムの不動産投資家が、年末に不動産価格の下落により「衝撃的な損失」を被った。


<2>

縫製・繊維業界の危機的状況。欧米市場の需要拡大により、年初は大きな利益を上げていた。しかし年の後半には、経営を維持するための十分な受注が得られなくなった。


この2つのトピックは、ベトナムが今直面している経済的な課題を端的に言い表しています。


【社債市場の健全化キャンペーンと不動産業界不況】


ベトナム政府は2022/3から、過去5年間に過度に拡大し金融システムに大きなリスクをもたらした社債市場の浄化・健全化キャンペーンを実施しました。新規社債発行の要件を厳格化し、Tan Hoang Minh社やVTP Group(いずれも不動産開発大手)など一部の大手社債発行会社のオーナーを社債代金の不正使用で訴追したほか、政府は大半の大手社債発行会社に対し、銀行や社債権者への返済のために社債を早期償還するデレバレッジを要請。


これに金利の上昇と、中央銀行がインフレ抑制と自国通貨の下支えに努めたことによる与信の引き締め余地が加わり、深刻な信用収縮につながった。最も影響を受けたのは不動産業界と再生可能エネルギービジネスの分野で、プロジェクトの資金調達を債券や銀行融資に頼らざるを得なかった。しかし他の分野の企業も、事業を支えるための債券の発行や銀行融資を受けることができず、大きな打撃を受けた。一部の企業は、社債を償還するために資産を売却せざるを得なくなり。また事業規模を縮小したり、事業を停止したりする企業も多く、特に不動産業界では大量の解雇が行われた。


【ウクライナ・ロシア戦争の影響】

2022/2のロシアによるウクライナ侵攻とその後の欧米の対ロシア制裁により、食糧やエネルギー価格が高騰し、世界的にインフレ率の上昇を招きました。そのため、世界的にベトナムの輸出需要が縮小し、工場では賃下げや従業員の解雇が行われました。その結果、政府が将来の経済的な不安について警告しているにもかかわらず、失業した労働者が社会保障費を引き出すために一晩中行列を作ったという報道もあります。


https://e.vnexpress.net/news/news/saigonese-line-up-since-dawn-to-withdraw-social-security-premiums-4449571.html



【記録的なGDP成長率と国内企業が直面する困難】


ベトナム経済の本質的な課題は

『海外直接投資と輸出への過度な依存』

です。


繰り返しになりますが、

・外資系企業(ベトナムの総輸出の74%を占める)による堅調な輸出実績

・FDI支出の改善

・商品・サービスの小売売上高の増加を挙げ、ベトナムの消費者が全般的に豊かになった


こうした2022年のベトナムの好調な経済パフォーマンスの背景は、裏面で国内の所得格差の拡大を暗示しているともいえます。またさらに感染症・天災・戦乱の勃発な世界的な不確実性を考慮しておく必要があります。


一部報道ではベトナム経済の2023年は「厳しいものにある」という論調もあります。


特にベトナム国外にいらっしゃる皆様は、ベトナム進出やベトナム事業に対する判断を下す際に、わかりやすいポジティブ指標としてGDP成長率や若年労働者人口を日本国内のそれと比べて、「相対的に判断する/できる」となる傾向があります。

GDP成長率やFDI投資に代表されるマクロ的な明るい要素と同様に、ミクロ的な企業・業界動向ひいては都市と郊外・農村部各地の個人消費、労働市場、業界動向などを多面的にこれまで以上にバランスよく注視する必要があると言えます。


本文は下記の記事を参照の上、作成しました。

https://fulcrum.sg/vietnams-high-gdp-growth-rate-masks-its-economic-difficulties/


https://vovworld.vn/ja-JP/%E8%A7%A3%E8%AA%AC/%E3%83%98%E3%83%88%E3%83%8A%E3%83%A0%E3%81%AE%E7%A4%BE%E5%82%B5%E5%B8%82%E5%A0%B4-%E5%BE%A9%E6%B4%BB%E3%81%99%E3%82%8B%E8%A6%8B%E8%BE%BC%E3%81%BF-1138136.vov


"Vietnam Macroeconomic Summary in 2022"


The novel coronavirus (SARS-CoV-2) caused by a novel coronavirus (COVID-19) detected in pneumonia of unknown etiology reported in Wuhan, China, in December 2019, spread its impact in Vietnam from early 2020, especially in late 2021, with Ho Chi Minh City in the In the second half of 2021, a four-month lockdown was implemented in the southern part of the country, particularly in Ho Chi Minh City, resulting in a significant economic impact.


Despite these impacts in 2022, Vietnam recorded a solid economic recovery, with GDP growth of +8.02%, the fastest pace of growth in the past 25 years.


https://e.vnexpress.net/news/business/data-speaks/vietnam-2022-gdp-growth-quickens-to-8-02-4553993.html



As we enter the New Year 2023, we would like to review the macroeconomic trends in Vietnam over the past year and provide some food for thought for Vietnamese business in 2023.



【Backgrounds for high GDP growth in 2022】


■ GDP growth in 2021 was only +2.6%, the lowest since the start of Doi Moi (economic renewal) in the late 1980s.


■Booming Domestic Consumption


Vietnam's retail sales of goods and services in 2022 will be US$240.2 billion, 19.8% higher than in 2021 and 15% higher than the pre-pandemic level in 2019


■ Solid export performance


Vietnam's exports grew 10.6% to an estimated US$371 billion. This brings Vietnam's total trade to over US$730 billion in 2022.


■Improvement of foreign direct investment (FDI) disbursements


Foreign investors invested US$22.4 billion in projects in 2022, up 13.5% from the previous year and the highest rate in the past five years, as Vietnam benefited tremendously from global investors' efforts to transfer and diversify its production base from China.

<1> After a good start at the beginning of 2022, Vietnamese real estate investors suffered "shocking losses" at the end of the year due to falling property prices.



<2> The sewing and textile industry is in a critical situation. Due to increased demand in the U.S. and European markets, the industry was making large profits at the beginning of the year. However, in the second half of the year, the company could no longer receive enough orders to sustain its operations.



These two topics are a straightforward statement of the economic challenges Vietnam is now facing.



【The campaign to improve the health of the corporate bond market and the real estate industry recession】


Starting in March2022, the Vietnamese government has launched a campaign to clean up and restore the health of the corporate bond market, which has expanded excessively over the past five years and posed significant risks to the financial system. In addition to tightening requirements for new bond issues and prosecuting the owners of some major bond issuers such as Tan Hoang Minh and VTP Group (both major real estate development companies) for misuse of bond proceeds, the government has requested most major bond issuers to deleverage their bonds in order to repay banks and bondholders earlier. Requests for deleveraging.



This, combined with rising interest rates and room for credit tightening due to the central bank's efforts to control inflation and prop up the local currency, led to a severe credit crunch. Most affected were the real estate industry and the renewable energy business sector, which had to rely on bonds and bank loans to finance their projects. However, companies in other sectors were also hard hit by the inability to issue bonds or obtain bank loans to support their projects. Some companies were forced to sell assets to pay off their bonds. Many companies also reduced the size of their operations or ceased operations, and there were mass layoffs, especially in the real estate industry.



【Impact of the Ukraine-Russia War】

Russia's invasion of Ukraine in Feb2022 and the subsequent Western sanctions against Russia caused food and energy prices to soar, leading to higher inflation worldwide. As a result, demand for Vietnam's exports shrank worldwide, causing factories to cut wages and lay off employees. As a result, there were reports of unemployed workers queuing overnight to withdraw their social security contributions, despite government warnings about future economic uncertainty.


https://e.vnexpress.net/news/news/saigonese-line-up-since-dawn-to-withdraw-social-security-premiums-4449571.html



【Record GDP growth and difficulties faced by domestic companies】


The essential challenges of the Vietnamese economy are


"Over-reliance on foreign direct investment and exports".



As I mentioned earlier,


・Foreign-invested enterprises (which account for 74% of Vietnam's total exports) have shown strong export performance.


・Improved FDI spending & disbursements


・General prosperity of Vietnamese consumers, citing higher retail sales of goods and services.


This strong economic performance of Vietnam in 2022, on the flip side, implies growing income inequality in the country. Global uncertainties such as infectious diseases, natural disasters, and outbreaks of warfare must be taken into account.


Some reports have argued that the Vietnamese economy is "in for a tough ride" in 2023.


Particularly for those who are outside of Vietnam, when making decisions about entering or doing business in Vietnam, there is a tendency to "judge/be able to judge relatively" GDP growth rate and young worker population as easy-to-understand positive indicators compared to those in Japan or other countries.


In addition to the positive macroeconomic factors such as GDP growth rate and FDI investment, it is also necessary to monitor microeconomic factors such as consumer spending, labor market, and industry trends in urban, suburban, and rural areas more closely and in a more balanced manner than before.


※This article has been translated from the original Japanese into English based on the following articles.


https://fulcrum.sg/vietnams-high-gdp-growth-rate-masks-its-economic-difficulties/


https://vovworld.vn/ja-JP/%E8%A7%A3%E8%AA%AC/%E3%83%98%E3%83%88%E3%83%8A%E3%83%A0%E3%81%AE%E7%A4%BE%E5%82%B5%E5%B8%82%E5%A0%B4-%E5%BE%A9%E6%B4%BB%E3%81%99%E3%82%8B%E8%A6%8B%E8%BE%BC%E3%81%BF-1138136.vov







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